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        今日最具爆發力六大牛股(名單)

        時間:2020年03月18日 06:00:18 中財網
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          中環股份(002129):半導體硅片國產化龍頭 12英寸即將放量
          類別:公司 機構:東興證券股份有限公司 研究員:鄭丹丹/李遠山/張陽 日期:2020-03-17 半導體材料國產化意義重大,大硅片進口替代空間巨大。我國正在半導體產業興起階段,但產業嚴重依賴進口,"自主可控"成為當下目標。半導體硅片是半導體上游材料中重要一環,價值占比超過36%。在"摩爾定律"的影響下,半導體硅片尺寸不斷向大尺寸方向發展,單片價值和市場規模不斷走高。目前市場主要以200mm(8 英寸)和300mm(12 英寸)為主。目前全球硅片處于寡頭壟斷CR5 超過90%,我國硅片2018 年8 英寸進口比例約70%,12 英寸進口約100%。并且目前我國正處在晶圓廠擴產期,對硅片需求飛速增長,因此硅片國產化成為關鍵環節。

          公司已經成為國內半導體硅片龍頭,正在擴產,12 英寸硅片即將放量。截止2019 年底中環股份已經具備2-6 英寸硅片產能約30 萬片/月,8 英寸約70 萬片/月,12 英寸2 萬片/月,2016-2018 年半導體營業收入為4.1、5.8、10.1 億元,已經成為國內龍頭。2018 年之前公司主要以2-6 英寸銷售為主,2018 年8 英寸硅片開始放量,2019 年公司12 英寸取得突破,2020 年將開始12 英寸擴產,半導體硅片客戶驗證有極高的要求,因此我們認為公司擴產后下游訂單有一定的保障。根據公司規劃,中環無錫項目一二期完成后,公司將具備8 英寸105 萬片/月,12 英寸35 萬片/月,具備全球競爭力。

          210 系列硅片,引領光伏行業進入5.0 時代。2019 年8 月中環股份推出210mm 超大硅片,下游電池片組件廠商紛紛提出合作意向,東方日升天合光能已經推出M12 系列組件產品,功率達到500W,標志著光伏組件進入5.0 時代,并表示采用大硅片能夠明顯降低度電成本和BOS 成本。中環股份正在擴產第五期項目25GW將全面實施M12 優勢產能,預計會在2021年達產,屆時公司單晶硅片產能有望突破55GW,鞏固龍頭地位。

          盈利預測:預計公司2019-2021 年實現歸母凈利潤分別為9.04、15.89、22.41 億元、EPS 分別為0.32 元、0.57 元和0.80 元,對應PE 為58.25、33.13 和23.48 倍。維持"強烈推薦"評級。

          風險提示:大硅片產能釋放不及預期;下游需求不及預期的風險。

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